国内研报
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从补涨到“确定性”机会 ——全球市场 2024 下半年展望
2024 上半年:全球预期博弈,中国资产补涨 上半年,美国去通胀与美联储降息的预期仍然反复,加之地缘争端与红海事件等冲击扰动,全球资产在预期博弈中一波三折。随着部分经济体率先开启降息周期,叠加美联储降息预期临近,
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2024年07月05日
如何衡量房地产对经济的贡献?
当前,房地产行业正处于向新发展模式过渡之际,新模式仍在构建,传统模式还未完全脱离,房地产对经济的贡献有所下降。近三年的房地产业增加值同比增速明显低于名义 GDP,2023 年房地产业增加值占 GDP 的比重为 5.8%,较 2020 年 7.2%下降 1.4 个百分点,市场不乏“房地产拖累经济”的声音。
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2024年07月05日
债务周期看地产,大拐点来了吗? ——“债务周期大局观”系列(十三)
历史级别“背离”与大拐点意义——宏微观异常是短期现象还是预示“新投资范式”的开启?前期我们多次提示以下“背离”:①全球大类资产三大异常:美债、黄金、ERP;②国内社融地产时代嬗变:社融、地产、ROE。这是“新投资范式”全球共振的重要信号。
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2024年07月05日
新一轮财税体制改革系列研究之三
我国的消费税是在 1994 年分税制改革中建立的一种流转税。消费税具有筹集财政收入、引导经济结构调整和矫正市场负外部性的功能,在全球范围内被广泛采用。在实践中,消费税的课税对象集中于特定消费品和消费行为,因而消费税能够成为政府调节生产消费和社会财富再分配的手段。
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2024年07月05日
“刚”与“荒”——货币政策框架的艰难平衡
1、当下央行困境简单理解为——汇率掣肘降息,金融机构负债端资金利率面临之“刚”;地产回落与地方压降债务,高收益资产湮灭,金融机构资产端存在之“荒”。2、因为资产“荒”对应负债“刚”,金融机构的资产端和负债端存在倒挂。在此情境下,央行频频提示长端利率过低,一是因为倒挂孕育机构的期限错配风险,二是因为长期资产收益率过快下行或加剧资本外流的预期。
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2024年07月05日
内治与外征 ——大财政系列 8
内部危机及征战获利促使日本转向外征,带动债务余额攀升,但日本也从中获利颇丰,其中一战的出口繁荣更是带动杠杆率不升反降,但随着大战景气的回落日本陷入慢性萧条,高桥通过积极财政政策和宽松货币政策带领日本走出萧条,而随着中日战争的爆发,日本逐步走向战时经济。
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2024年07月05日
总统候选人辩论特朗普占优
本次美国大选的流程与过去有所不同,民主党总统候选人拜登和共和党总统候选人特朗普选择在美国时间 6 月 27 日和 9 月 10 日举行两场总统候选人辩论。本次辩论将总统辩论委员会和第三方候选人小肯尼迪排除在外,
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2024年07月05日
二季度 GDP 预计 5.1%——6 月经济数据前瞻
工增:生产景气度回落,工增增速预计回落。5 月工业增加值同比增加 5.6%,比上月低 1.1 个百分点,多数行业实现正增长,上游行业工增增速大多相比上月回升,制造业、公用事业等大多回落。从高频数据来看,
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2024年07月05日
新 AIA 行业配置策略月报(2024 年 7 月)
新 AIA 行业轮动月报重装上阵,带来五大优化思路。为适应研究领域从金工(配置)到策略的转变,保持研究思路的独特性和领先性,我们沿着五大思路进化 AIA 行业配置策略框架。新 AIA 行业配置策略把更多主观因素纳入考虑,进行更多层次的逻辑验证,在保持理论基础稳固的前提下,进一步增强行业轮动的“灵性”,缩小推荐范围并突出重点推荐逻辑。
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2024年07月05日