20241009-民生证券-三季度行业信息回顾与思考：浅谈当下消费的两股力量，补贴政策加码+下沉市场崛起
结论：三季度国内经济维持弱稳运行，对逆周期政策的依赖度显著加强。其中，消费作为经济中重要的一环，能否企稳改善受到市场较多关注。观测当前拉动消费增长的两股力量：补贴政策的加码和下沉市场的崛起，①对于补贴政策而
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结论：三季度国内经济维持弱稳运行，对逆周期政策的依赖度显著加强。其
中，消费作为经济中重要的一环，能否企稳改善受到市场较多关注。观测当前拉
动消费增长的两股力量：补贴政策的加码和下沉市场的崛起，①对于补贴政策而
言，通过分析补贴政策的目标及当前效用，其对消费总量的增长短期易托难举，
消费真正的改善仍需要依靠内需的恢复。②面对下沉市场的崛起，当下沉市场因
成为国内消费增长韧性的重要来源而受到企业更多关注时，商品型消费企业和服
务型消费企业在下沉市场破局中面临不同的困境，商品型消费企业在下沉过程中
需进行更多价格的让渡，而服务型消费企业对下沉渠道的铺设或是当下更需要落
实的方向。
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